原書題《新編五代史平話》,據曹元忠跋說是宋刻巾箱本,但“每於宋諱不能盡避”。書中稱魏徵為“魏證”,貞觀作“正觀”,還是避宋仁宗趙禎的名諱,而《週史平話》說到趙匡胤、趙玄朗時又直稱其名,並在趙玄朗名下注:“即宋宣祖,太祖之父也”。這些地方透露此書不一定是宋代刻本。
《平話》於梁、唐、晉、漢、週五代各自獨立,每朝分上下兩卷。 《梁史》、《漢史》都缺下卷。它採用編年敘述的體例,近似一部五代史的通俗講話。開卷從伏羲、黃帝講到黃巢起義,隨後朱溫篡唐,形成五代相替的局面。這部書既反映了當時封建暴政、割據混戰,給人民群眾帶來的災難,也反映了統治階級的歷史觀和對農民起義的偏見、誣衊。書中對黃巢、劉知遠、郭威、石敬瑭等歷史人物發蹟的故事,採擷了許多民間的傳說佚聞,文筆生動活潑,是全書最精彩的部分。另外,書中對歷代帝王的興廢,都有獨特的議論,如說黃帝是“廝殺頭腦”,成湯、周武王是“以臣殺君”,劉邦誅殺功臣韓信、彭越、陳豨,後來三人託生曹操、孫權、劉備,分了漢代的天下等。這些說法,既有說書人的標新炫奇,也反映了輪迴報應的觀點。
魯迅認為此書“大抵史上大事,即無發揮,一涉細故,便多增飾,狀以駢儷,證以詩歌,又雜諢詞,以博笑噱”。
《新編五代史平話》在藝術上瑕瑜互見。語言流暢自然,講求故事情節的穿插和過渡,富於節奏感;人物描寫和景物描繪也時見精彩之處;有些地方將抒情、議論融為一體,筆力雄健。這些都在一定程度上反映了當時說話人的精湛伎藝。但從整體上看,人物性格的刻畫不夠鮮明,結構散亂,情節不太連貫,文白夾雜,風格也不統一,可能是當時說話人僅僅作為提綱之用的底本。